棉花：下游缓慢复苏

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　郑棉主力1505合约期价围绕13000元/吨上下振荡的行情已经持续了一个多月的时间。由于目前我国纺织业仍延续低速运行之势，复苏过程较为缓慢，受订单不足的制约，预计短期内棉价仍将延续弱势。
　　纺织业处于缓慢复苏之中
　　相关统计数据显示，2014年11月，规模以上纺织业工业增加值同比增长7.5%，增幅较10月扩大1.2个百分点。2014年1—11月纺织业工业增加值从年初开始一直维持低位振荡，但是从近3个月的工业增加值走势看有复苏反弹之势。
　　目前，棉花(13110, -5.00, -0.04%)市场内需增速有所恢复。相关统计数据显示，去年9月份，限额以上企业（单位）服装、针纺织品类商品零售额189.8亿元，同比增长3.59%，较上年同期1.5%的增速略有回升；去年1—9月，限额以上企业（单位）服装、针纺织品类商品累计零售额为1679.8亿元，同比增长3.3%，较上年同期微增0.16个百分点。
　　中国棉花信息网的调查数据显示，截至去年12月底纺织企业棉花库存量为59.67万吨，较上月增加了9.57万吨。但需要注意的是，工业库存增加主要是部分纺织企业为了获取更多的棉花配额，增加了新疆棉的采购。加上2014年的棉花进口配额要在今年2月底用完，纺织企业也加大了进口棉的采购力度。纵观历史数据，2014年纺织企业的棉花库存一直持续低位，可见棉花下游的消费情况并不乐观。
　　进出口压力依然较大
　　据海关总署最新数据，2014年11月，我国出口纺织品服装约243.45亿美元，同比减少0.47%，减幅较上年同期扩大了17.08个百分点；环比减少8.27%，减幅较上年同期扩大了9.81个百分点。2014年1—11月，我国纺织品服装累计出口2728.17亿美元，较上年同期增加147.43亿美元，同比增加5.71%，增幅较上年同期缩减6.06个百分点。纺织品的出口压力依然较大。


　　今年，我国调整了部分商品的进出口关税，对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，税率不变。该消息与之前相关部门负责人提出的2015年原则上不增发配额内容迥异。进口政策的调整，实则放宽了没有关税进口配额纺织企业的进口门槛，预计未来外棉跌至一定幅度或激起国内纺织企业的进口热情。
　　综上所述，笔者认为后期国内棉价将延续市场化进程，政策影响逐步削弱。但在纺织业仍低速运行的背景下，预计棉价将延续弱势。但考虑到年度整体的供需格局朝着利好的方向发展，中长期棉花价格有望出现反弹。对于上涨的幅度，受制于纺织消费的疲软以及我国棉花库存的高企，预计难有大行情。
源自期货日报