胶合板：时来运转 牛头昂起

新闻3

近期，下游需求略有好转、出口持续增加、生产成本有所上升等因素，为胶合板现货价格提供了上涨动力。综合技术面分析，我们认为，胶合板期价接下来将呈现波段性上涨行情。
　　扩内需政策形成利多
　　临近年末，政府扩内需政策密集出台。10月以来，国务院共召开5次常务会议，每次会议都有稳投资或促消费的政策出台。相比投资，国家在促进消费方面政策更多、力度更大。11月15日，国务院常务会议决定，实施普遍性降费，进一步为企业特别是小微企业减负。相关措施每年将减轻企业和个人负担400多亿元，有利于刺激企业和个人消费。经济“新常态”下，传统的“大水漫灌”式的宏观调控方式已然不见，取而代之的是“精灌”、“滴灌”。扩内需政策也有利于板材行业下游需求的增加。
　　生产成本持续上升
　　胶合板成本主要包括原料成本和人工成本等。在原料成本中，木材成本的比重最大，大约占全部原料成本的65%—70%。近期，国内木材价格波动幅度减小，前期利空基本被市场消化。9月，国内原木进口均价为每立方米220.51美元，同比保持上升势头。我国木材原料中很大一部分是进口木材，当前进口木材价格已进入上涨阶段，后期预计会呈稳中有升态势，对板材成本形成支撑。
　　胶合板行业属于劳动密集型行业，人工成本的提高也是导致胶合板生产成本上升的重要因素。据统计，目前人造板销售均价约1750元/立方米，同比上涨约110元/立方米。
　　产量增速减缓 需求有所增加
　　9月，国内胶合板产量为1507.3万立方米，较去年同期增长9.87%，增速较前期有所减缓。其主要原因是，我国胶合板生产以中小企业为主，产量调整较为灵活。当市场行情不好时，可以很快地降低产量，反之则增产。鉴于9月胶合板产量增速较前期已有所减缓，预计后期供给压力会继续减弱。


　　胶合板主要用于家具生产。随着人们环保意识的不断增强，较为环保的胶合板需求不断增加。据统计，今年9月国内木质家具产量为2298万件，同比增长11.3%。从历史产量分布来看，从10月开始家具市场进入旺季，产量会不断增加，对胶合板的消费需求带动明显。另外，最新统计数据显示，今年1—8月，我国胶合板出口量780.7万立方米，同比增加100万立方米，增幅高达14.7%。我们预计，胶合板出口将会保持增长势头，这有利于国内胶合板价格上行。
　　可供交割量相对较少
　　自2013年上市以来，胶合板期货经历过两次交割“魔咒”，即交割月前1—2个月，期价大幅上涨。交割日过后，市场交投降温，成交和持仓总量均出现明显萎缩。究其原因，目前现货市场上胶合板质量检验成本较高，检验时间较长，很少有采购者将板材送检。在现货市场日常交易中，买家对胶合板质量检验要求不高，导致很多厂家生产的胶合板不达标。而大商所对胶合板交割质检要求相当严格，出现任何一项不合格都会被全部退回。对许多胶合板厂商而言，要使产品符合期货交割标准，需要进行技术革新，但这不是短期内就能完成的。因此，目前市场上符合期货交割标准的胶合板仍较少，交割“魔咒”仍有可能出现。
源自期货日报