成本论难救沪胶 化解供需失衡矛盾是良方

新闻3

　沪胶期货始于8月底启动的快速下探行情在国庆长假前夕转入短期平台整理模式，主力1501合约在跌至万二下方后，抗跌性显著增强。由于国内天胶产区的种植成本在11000—12000元/吨，一时间“成本论”广为传播且深入人心，并给予投资者抄底做多的信心。不过，笔者认为，“成本论”对于沪胶期价的作用需一分为二来看待，在强势格局中能起到锦上添花的作用，而在弱势环境下，却难以在短期内“救死扶伤”。
　　当前国内沪胶需求正处在内外交困的环境中。国内，轮胎企业开工率普遍不佳，尤其转入旺季后，表现依然乏力，有负多头寄予的厚望。最为直观的是，作为天胶终端消费的晴雨表——重卡的销量在9月继续呈现惨淡景象。第一商用车网预估数据显示，9月国内重卡销量在5.3万辆，同比骤降17%，且前9个月累计销量仅为58万辆，同比微幅增长2.4%，较前8个月4.9%的累计增幅继续萎缩。考虑到四季度房地产投资增速存在下滑惯性，与之紧密联系的重卡市场也会深受拖累，预计全年累计销量可能会出现同比萎缩。
　　美国对华轮胎发起的“双反”调查仍在继续中。虽然近期美国商务部国际贸易局已经推迟了对中国轮胎反倾销调查的初步测定，由原来的2014年12月1日延后至2015年1月20日，但此举并未解除多头“心病”，“达摩克利斯之剑”仍高悬头顶。
　　用内外交困的需求市场去应对供应如潮的大增产期，显然难以完成“水来土掩”的艰巨使命。据权威机构预测，2014年全球天胶产量预计达到1227.5万吨，全球天胶消费量预计达到1190.4万吨。由于全球第一大消费国——中国经济增速放缓，难以消化供应增量，预计今年天胶库存消费比将达到27.60%，较去年增长2.03%。

　　供需持续失衡带来全球橡胶(12665, 290.00,2.34%)显性和隐性库存不断攀升，胶价也因此逐步向成本线靠拢。目前海南产区的成本在12000元/吨，云南的成本在11000元/吨。沪胶价格已跌落至成本附近，减产现象却未大规模出现。胶农从赚钱到微利，再到无利可图，甚至亏损经营，由此引发的割胶量下降以及毁树现象，均需要漫长的推进过程。只有胶价深度跌破成本线，且长期处于这种状态中，不仅使短期投机者赚不到钱，就连以种植橡胶为终生职业的胶农也为生计发愁时，才能触动行业主动去产能，从而彻底医治供需失衡之病。
　　治疗沪胶供需失衡，犹如医治感冒，抗生素(干预措施)能治愈一时之病，却会诱使病毒产生抗药性，不利于人体免疫系统发挥作用，而依靠自身免疫功能，治愈过程虽然漫长，却能由内而外抵抗病毒侵害，最终增强体质。由此来看，“成本论”并非弱势环境下的“灵丹妙药”，完成供需结构改变，化解供需失衡矛盾才是拯救胶价的良方。
源自期货日报