金融故事电台一位投资者的真情感悟

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金融故事电台一位投资者的真情感悟

1997年以来，随着互联网的发展，在线外汇保证金交易已经风靡世界，成为外汇交易的流行行方式，不仅银行间不交易已经采用在线方式，个人也越来越多地通过互联网参与外汇市场交易。

►一、为何存在外汇市场

外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场之所以存在，是因为：

▷1、贸易和投资需求

进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，他们在贸易结算时，需要收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。

▷2、对冲避险需求

由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益，公司可以通过对冲消除这种潜在的损益，这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。

▷3、投机需求

两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。投资者在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。随着外汇市场的发展，投机性交易大约占了外汇市场交易的绝大部分。

►二、外汇市场的过去、现在和未来

▷1、国际外汇市场

外汇市场的产生，起初是由于国际贸易的大规模发展而产生的汇兑及避险需要，后来人们发现汇率的波动差价能够带来巨大的投机收益，于是外汇市场逐渐发展成以投机目的为主的市场。

现在，每天外汇市场的巨大成交量当中，为贸易和避险需要的只占据了大约5％，95％的交易是由于投机而产生的。而且为了平衡外汇市场与股票市场之间的单位时间潜在收益，在国际外汇市场均采取放大交易，杠杆比例为20-400倍不等，最常用放大比例为100倍，但也可以通过仓位控制在降低杠杆比例，以达到控制风险的目的。外汇市场作为一个国际性的资本投机市场，其历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多，然而，它却以惊人的速度迅速发展。今天，外汇市场每天的交易额已达6万亿美元，其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，已成为当今全球最大的单一金融市场和投机市场。

▷2、我国外汇市场

1992年—1993年，在我国期货市场发展初期阶段，多家香港外汇经纪商未经批准即到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目的参与导致了大面积和大量的亏损，其中包括大量国有企业。1994年8月，中国证监会等四部委联合发文，全面取缔外汇期货交易（保证金）。此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。

1993年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务，但这一业务一直没能引起重视。直到1999年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者才开始进入外汇市场，迎来了国内外汇市场的第一个春天。目前我国大部分银行均已经开办个人实盘外汇买卖业务，尤其在沿海城市发展迅速。随着国内个人外汇实盘买卖业务的加速发展，国内外汇市场的交易方式也在不断增加：个人外汇期权买卖、个人远期外汇买卖等交易方式相继出台。

目前在我国存在的实盘外汇买卖业务可以看作中国特色的过渡性产品，在国际外汇市场和其他国家并不存在。相信随着我国对WTO 承诺的逐步兑现，我国外汇市场相关制度也会逐步完善，我国的外汇交易将向国际市场接轨，即发展为外汇保证金交易为主，其他外汇交易为辅的模式。

从2006年的国内外汇行业发展来看，国内外汇保证金交易最快可能在年底诞生，可能以个别银行试点运行的方式出现，此后各大银行会纷纷效仿，借助外汇市场本身的：24小时交易、双向操作、杠杆交易、公平性等明显优势，逐渐在业务量上超过股票市场，将国内外汇市场发展成国内最大的资本投资市场。

►三、在线外汇交易的发展

1997年以来，随着互联网的发展，在线外汇保证金交易已经风靡世界，成为外汇交易的流行方式，不仅银行间交易已开始采用在线方式，个人也越来越多的通过互联网参与外汇交易市场。

在线外汇交易的发展，打破了地域的局限，使得原来必须依赖本地经纪商才能参与外汇交易的个人和小型机构投资者，可以更加方便的进行外汇投资。

2000年12月，美国通过了《期货现代化法案》，这一法案要求所有外汇交易商必须在美国期货协会（NFA）和美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM），并接受上述机构的日常监管，在期限内不符合资格或没有被核准的外汇业者将被勒令停止营业。这一法案的出台，使得在线外汇保证金交易走上了规范发展的轨道。

目前，我国的外汇交易手段仍然是多种交易方式并存，主要包括：柜台交易、电话交易、互联网交易等。部分新兴的外汇交易业务主要以柜台交易为主，比如外汇期权业务，不过也有部分新开立该业务的银行开始向互联网交易过渡。相信不久的将来，我国外汇交易的主要手段也能过渡到通过互联网参与，其快捷、方便、安全是最大的特点。

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