退市刮起债金风暴 德银﹕债牛结束

新闻2

　　美国联储局主席伯南克绘画出「收水」路线图后，全球债息普遍上扬，金融海啸后被视为避风港的国债市场变得风声鹤唳，德意志银行更称大型债券牛市已玩完，10年期长债息率年底会升至2.75厘；另一种受量化宽松政策催谷的资产黄金，专家们对收水年代的金价更不敢估底。
　　2008年金融海啸后，联储局推出3轮量化宽松政策（QE），推低债息，债券投资成为少见的稳妥工具，在股市颠簸不定的日子，国债市场成为最佳的避风港，美国10年期国债由2008年中的4.27厘降至去年7月底的1.38厘。
　　美10年债息升穿2.5厘
　　不过，自美联储主席伯南克本周定下清晰退市路线图，散水恐慌即时触动债市大跌，美国10年期国债孳息率大幅抽升，昨晚曾升穿2.5厘，最高报2.51厘，反映债券价格急跌。 德银发表报告扬言「债券牛市已完」，预期今年底前债息率将至少攀至2.75厘，明年会见3厘。
　　伯老的退市路线图，可说是一石激起千堆浪，除了美债息?升外，也触动各地债市收益率全线向上，观乎各国10年债在过去一周升幅，澳洲国债累升36点子（100点子等于1厘）至3.76厘（见表），为2001年以来新高；新西兰亦攀37点子至4.1厘；本港政府债亦升33.2点至1.93厘。
　　央行不再操控债息势涨
　　德意志银行美国首席经济师Joseph LaVorgna发表报告指出，在撇除了「人为低、央行操控」因素后，美债息今后笃定会继续上行。
　　报告翻查自在1994年2月和2004年6月两次紧缩货币周期前18个月的经济数据，发觉10年美债息率与联邦基准利率的平均息差为303点子。 倘以美联储实际利率约10至15点子，加上约300点子息差（正负10点子），预期明年10年债息率应该介乎3厘至3.25厘，而在今年底息率至少会升至2.75厘或以上。
　　债王：沽债是错误通胀乃退市关键
　　不过，债券之王格罗斯仍依恋债券，他认为市场焦点太过集中在联储局的经济增长以及失业率目标两项指标，反而忽略通胀才是影响联储局会否退市的重大因素。 他认为现时经济尚未完全回稳至能支撑高息环境，过去一周若沽出债券是错误的决定。 另一名著名的债市基金经理DoubleLine Capital执行长Jeffrey Gundlach亦称，未来数月债券表现将跑赢股市及商品市场。
　　交银香港首席经济师罗家聪指出，现时整个投资市场风声鹤唳，楼市、股市、商品市场都大挫，资金仍有需要停泊债市，始终国债的风险最低。 他又指出，在长线而言，债息更取决于股市表现，现时最好是手持现金，观望市场变化。 等债息再上升，不妨买债作长线稳定投资。

源自明报