FT：德银新掌门人任务艰巨

新闻3

英国《金融时报》 Lex专栏
　　对德意志银行(Deutsche Bank)的投资者来说，这可能是最好的消息了。这并不是说，安舒•贾恩(Anshu Jain)和于尔根•菲辰(Jürgen Fitschen)两位联合首席执行官双双离任预示着该行战略将发生重大改变，甚至也不能说这种改变是可能发生的。
　　关键是，贾恩负有制定战略战术的根本责任，可是应该做的事情他没有做到，股东们已经对他的努力失去了耐心。眼下无疑到了这样的时候，即应该给其他人一个机会去完成这个近乎不可能的任务。
　　德意志银行的麻烦在于，在可预见的未来，无论成败，它只能是一家投资银行。与其他许多跨国银行不同，该行不具备彻底改变业务重点、并相应地重新配置资本的条件。
　　对瑞银(21.59, -0.36, -1.64%)(UBS)、瑞信(Credit Suisse)和摩根士丹利(39.29, 0.59, 1.52%)(Morgan Stanley)而言，先做好财富管理业务、把辅助性投行业务暂时放到一边是个自然而然的选择，尽管这个选择或许并不容易。汇丰(HSBC)可以把重心放在专注于亚洲的商业银行业务上，巴克莱(Barclays)有零售业务、信用卡业务，还有非洲业务。
　　德意志银行有什么路可走？它的零售银行业务扎根于利润率不高的德国。它的财富管理业务无法与瑞士匹敌。它唯一值得一打的牌就是投行业务——事实上是以交易为重心的投行业务。
　　那么，问题就不在于战略，而是在于执行了。它必须凭借这唯一的一张牌取得盈利。就是在这一点上，贾恩未能取得令人满意的进展。
　　该行有一种糟糕的组合：高杠杆和低回报率。将两者联系起来的是极高的成本。一个月前的战略日主要就是强调了这一点。
　　该行表示，它只能做到在5年后将杠杆率降至其他跨国银行的水平，要让成本收入比从令人咂舌的85%降至65%也需要同样的时间。必须以更短的时间完成降低成本的任务。
　　在严格控制成本的同时经营一家交易驱动的投资银行，这有没有丝毫可行性？
　　高盛(210.45, 1.58, 0.76%)(Goldman)的回报率非常可观，但这部分要归功于其高质量的咨询业务；而在这个世界上，或许只有够一个高盛存在的空间。
　　确定能否创造更多空间的任务落在约翰•克赖恩(John Cryan)头上。当年担任瑞银首席财务官时，他获得了同行、股东和监管机构三方的尊重。他在德意志银行将非常需要这三个群体的帮助。
　　克赖恩将须制定具体的成本控制目标，并详述这些目标将如何实现，这或许会让他与该行的文化发生冲突。投行业务是银行业中资本最密集的一个领域，而他必须在这样一个领域参与竞争，同时又要抓成本控制。要在二者之间取得平衡或许是不可能的。
　　对德意志银行而言，最好的消息也不是太好。(FT中文网)
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